TCMB 9 Ay Sonra Faiz İndirdi: Politika Faizi Yüzde 36 Oldu

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), piyasaların merakla beklediği ekim ayı faiz kararını açıkladı.

Para Politikası Kurulu (PPK), dokuz aylık aranın ardından ilk kez gevşeme adımını atarak politika faizini 100 baz puan indirimle yüzde 36’ya çekti.

Merkez Bankası en son Ocak 2026’da faiz indirimine gitmiş, eylül toplantısında ise İran savaşı kaynaklı petrol fiyatı baskıları nedeniyle faizi yüzde 37’de sabit tutmuştu.

Bu kararla birlikte ekonomide yeni bir dönem başlarken, uzmanlar indirimin dozunun arkasındaki derin finansal mesajlara dikkat çekiyor.

Fon Krizinin Gölgesinde “Örtülü Sıkılaşma”

Koç Üniversitesi Öğretim Üyesi Prof.

Dr.

Selva Demiralp, Merkez Bankası’nın bu hamlesini “fon krizinin gölgesinde temkinli bir indirim” olarak tanımlıyor.

Eylül ayında yıllık enflasyonun yaklaşık 2 puan gerileyerek yüzde 31,5’ten yüzde 29,7’ye düştüğünü hatırlatan Demiralp, teorik olarak reel faizi korumak adına 200 baz puanlık bir indirimin mümkün olduğunu belirtiyor.

Ancak TCMB’nin indirimi 100 baz puanla sınırlı tutması, reel faizin yarım puandan fazla yükselmesine neden oldu.

Gazeteci kalemiyle özetlemek gerekirse; Merkez Bankası tabelada faiz indirdi ancak ekonomik gerçeklikte duruşunu daha da sıkılaştırdı.

Bu stratejik temkinliliğin ardında ise son dönemde piyasaları sarsan fon krizi yer alıyor.

Güven Kaybı Hanehalkını “Güvenli Limana” İtiyor

Finansal piyasalarda yaşanan çalkantı ve fon tasfiyeleri, hanehalkının ekonomik davranışlarını doğrudan etkilemeye başladı.

Ekim ayında açıklanan Tüketici Güven Endeksi’nin yüzde 7,7 düşüşle 84,8’e gerilemesi, toplumsal tedirginliğin en somut göstergesi oldu.

Koç Üniversitesi Hanehalkı Enflasyon Beklenti Anketi sonuçları da bu karamsarlığı destekliyor:

• Enflasyon Beklentisi Yükselişte: Önümüzdeki 12 aya dair enflasyon beklentisi yüzde 44’ten yüzde 47’ye çıkarak Nisan 2025’ten bu yana en keskin aylık artışını kaydetti.
• Yatırım Fonlarından Kaçış: Gelecek bir yılda tasarruflarını yatırım fonlarında değerlendirmek isteyenlerin oranı yüzde 28’den yüzde 21’e geriledi.
• Geleneksel Araçlara Hücum: Yatırımcılar fonlar yerine altın (yüzde 49), döviz (yüzde 28) ve vadeli TL mevduat (yüzde 38) gibi geleneksel güvenli limanlara yöneldi.

Kontrolsüz Yavaşlama Risk Yaratıyor

Ekonomide her yavaşlamanın dezenflasyon sürecine hizmet etmediğini vurgulayan Prof.

Dr.

Selva Demiralp, güven şokuyla gelen bir durgunluğun “makbul” olmadığının altını çiziyor.

Bilinçli kemer sıkma politikalarının aksine, güven kaybının tetiklediği yavaşlama kontrol edilemiyor; risk primini ve finansman maliyetlerini artırarak doğrudan arz tarafını ve üretim kapasitesini vuruyor.

Merkez Bankası da bu tehlikenin farkında olarak, TL’nin getiri avantajını korumak ve dolarizasyon eğilimini frenlemek adına ayağını frenden tamamen çekmiyor.

2027 Ufku: Enflasyonda Tek Hane Yakın mı?

Mayıs 2023’te başlayan güçlü parasal sıkılaşmanın gecikmeli etkilerinin 2027 yılında çok daha net hissedilmesi bekleniyor.

Bölgesel savaşların sona erdiği ve TCMB’nin reel politika faizi stratejisini sürdürdüğü bir senaryoda, 2027 sonu enflasyon tahmini yüzde 23-24 civarında şekilleniyor.

Ancak petrol fiyatlarındaki oynaklık, seçim ekonomisi riskleri ve yapısal reformların eksikliği, enflasyonun tek haneli seviyelere inmesinin önündeki en büyük engeller olarak kalmaya devam ediyor.